Формирование инвестиционного портфеля предприятия: методические аспекты – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Содержание

Понятие инвестиционного портфеля

Понятие инвестиционного портфеля

 

Понятие инвестиционного портфеля. Портфель реальных инвестиций

 В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя таким образом их определенную совокупность. Целенаправленный  подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с определенными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

  • достижение определенного уровня доходности;

  • прирост капитала;

  • минимизация инвестиционных рисков;

  • ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Следует подчеркнуть, что ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля.

Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные проекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании. В данной классификации следует выделить портфель реальных инвестиционных проектов, который и является объектом рассмотрения в данной работе.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении.

Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия основано на следующих основных принципах.

Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и реализации инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализации отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля ценных бумаг и т.д., с объемом и структурой источников финансирования инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия.

Реализация принципа оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущение финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску. Оптимизация проводится как по инвестиционному портфелю в целом, так и по отдельным портфелям в его составе.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с точки зрения соблюдения пропорций между показателями доходности портфеля, с одной стороны, и показателями текущей платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия с другой.

Принцип обеспечения управляемости портфелем предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки могут быть существенно расширены, если инвестор воспользуется услугами профессиональных участников соответствующего сектора рынка. В частности, предприятие может воспользоваться услугами по управлению инвестиционным портфелем, предоставляемыми инвестиционными компаниями, банками, специализированными управляющими компаниями и т.п.

В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов:

1. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации компания проводит вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Количество привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должно значительно превышать их количество, предусмотренное к реализации.

Чем активнее организован поиск вариантов реальных инвестиционных проектов, тем больше шансов имеет компания для формирования эффективного портфеля.

2. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик.

3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей, которая может включать в себя:

  • соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;

  • соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

  • степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;

  • необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;

  • проектируемый период окупаемости инвестиций или другой показатель оценки эффективности инвестиций;

  •  уровень инвестиционного рынка;

  •  предусматриваемые источники финансирования.

По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого доходного денежных потоков к настоящей стоимости осуществляется расчет показателей оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

1) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей;

2) на основе показателя эффективности инвестиций.

В зарубежной практике обычно используются показатели чистой настоящей стоимости (NPV) или внутренней нормы доходности (IRR), которые позволяют определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с уровнем рентабельности хозяйственной деятельности, с нормой текущей доходности, со ставкой депозитного процента на денежном рынке.

Аналогично проводится экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критериям риска и ликвидности.

5. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности происходит с учетом взаимосвязи всех рассмотренных критериев. Если тот или иной критерий является приоритетным при формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

 

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ В СООТВЕТСТВИИ С КРИТЕРИЯМИ ЦИРКУЛЯРНОЙ ЭКОНОМИКИ

TY — JOUR

T1 — ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ В СООТВЕТСТВИИ С КРИТЕРИЯМИ ЦИРКУЛЯРНОЙ ЭКОНОМИКИ

AU — Белик, Ирина Степановна

AU — Стародубец, Наталья Владимировна

AU — Ивлев, Сергей Геннадьевич

AU — Зверев, Станислав Олегович

PY — 2018

Y1 — 2018

N2 — Работа посвящена вопросу формирования инвестиционного портфеля промышленного предприятия с использованием альтернативных показателей. Целью работы является анализ потенциала циркулярной экономики для выработки практических рекомендаций по обоснованию эффективности инвестиционных проектов, выполненных с применением современных технологий. Для достижения поставленной цели авторами был выполнен обзор основных концепций, сформировавших теоретическую основу циркулярной экономики (Zero Waste, Cradle-to-Cradle, Performance economy, Industrial ecology). Рассмотрено определение циркулярной экономики, ее принципы, приведены основные процессы в промышленности, основанные на критериях циркулярной экономики (техническое обслуживание; повторное использование продукции; восстановительный ремонт продукции и/или восстановление компонентов; переработка отходов и отслужившей продукции). Предложен оригинальный методический подход, позволяющий формировать инвестиционную программу промышленного предприятия с использованием как традиционных показателей экономической эффективности (суммарная чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости), так и дополнительных показателей, построенных на критериях циркулярной экономики. С помощью данного подхода выполнена рейтинговая оценка двух альтернативных инвестиционных проектов по обращению с отходами горно-обогатительного предприятия и даны рекомендации по их включению в инвестиционный портфель предприятия. Проведенная оценка показала, что ранжирование инвестиционных проектов с учетом альтернативных показателей, построенных на критериях циркулярной экономики, является более объективным, так как опирается не только на критерии экономической эффективности проектов, но и на последствия от их реализации для окружающей среды. Результаты могут быть использованы инженерами-экологами, экономистами, руководителями предприятий и регионов при формировании инвестиционного портфеля предприятия/региона в соответствии с критериями циркулярной экономики.

AB — Работа посвящена вопросу формирования инвестиционного портфеля промышленного предприятия с использованием альтернативных показателей. Целью работы является анализ потенциала циркулярной экономики для выработки практических рекомендаций по обоснованию эффективности инвестиционных проектов, выполненных с применением современных технологий. Для достижения поставленной цели авторами был выполнен обзор основных концепций, сформировавших теоретическую основу циркулярной экономики (Zero Waste, Cradle-to-Cradle, Performance economy, Industrial ecology). Рассмотрено определение циркулярной экономики, ее принципы, приведены основные процессы в промышленности, основанные на критериях циркулярной экономики (техническое обслуживание; повторное использование продукции; восстановительный ремонт продукции и/или восстановление компонентов; переработка отходов и отслужившей продукции). Предложен оригинальный методический подход, позволяющий формировать инвестиционную программу промышленного предприятия с использованием как традиционных показателей экономической эффективности (суммарная чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, дисконтированный срок окупаемости), так и дополнительных показателей, построенных на критериях циркулярной экономики. С помощью данного подхода выполнена рейтинговая оценка двух альтернативных инвестиционных проектов по обращению с отходами горно-обогатительного предприятия и даны рекомендации по их включению в инвестиционный портфель предприятия. Проведенная оценка показала, что ранжирование инвестиционных проектов с учетом альтернативных показателей, построенных на критериях циркулярной экономики, является более объективным, так как опирается не только на критерии экономической эффективности проектов, но и на последствия от их реализации для окружающей среды. Результаты могут быть использованы инженерами-экологами, экономистами, руководителями предприятий и регионов при формировании инвестиционного портфеля предприятия/региона в соответствии с критериями циркулярной экономики.

UR — https://elibrary.ru/item.asp?id=36551436

U2 — 10.15826/vestnik.2018.17.6.044

DO — 10.15826/vestnik.2018.17.6.044

M3 — Статья

VL — 17

SP — 986

EP — 1004

JO — Journal of applied economic research

JF — Journal of applied economic research

SN — 2712-7435

IS — 6

ER —

Понятие инвестиционного портфеля, цели и принципы его формирования

Большинство предприятий в рамках своей инвестиционной деятельности выбирают несколько объектов реального или финансового инвестирования, т. е. формируют определенную их совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля предприятия.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности и рассматриваемых как целостный объект управления.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Если инвестиционная стратегия предприятия нацелена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказания услуг), основные инвестиции будут направлены в проекты или активы, связанные с производством, а вложения в финансовые активы (например, в ценные бумаги или банковские депозиты) будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится на сроках, объемах размещения и т. п.

Основная задача портфельных вложений заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которых невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект.

При ведении инвестиционной деятельности инвестор нацелен на получение прибыли (дохода), действуя при этом в рамках приемлемого для него риска. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

С учетом избранной стратегии развития предприятия и особенностей осуществления инвестиционной деятельности, конкретными целями формирования инвестиционного портфеля могут быть:

  • высокие темпы роста капитала;
  • высокие темпы роста дохода;
  • минимизация инвестиционных рисков;
  • достаточная ликвидность инвестиционного портфеля.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени. Это относится к акциям молодых компаний-эмитентов (в основном, инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также к объектам недвижимости, тезаврации и др. Именно прирост стоимости обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции являются, как правило, долгосрочными.

Для ситуации краткосрочного инвестирования средств основной целью является получение регулярного дохода, как правило, с заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитам, дивиденды и проценты по ценным бумагам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования (мощностей предприятий, объектов недвижимости).

Минимизация инвестиционных рисков обеспечивает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке и стабильность получения дохода. Данная цель достигается путем подбора объектов инвестирования, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода планируемого уровня, и зависит от отношения инвестора к риску.

Ликвидность инвестиционного портфеля предполагает достаточно быструю и без существенных потерь в стоимости реализацию инвестиционных активов. Наиболее достижима такая цель при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся спросом на фондовом рынке.

При формировании инвестиционного портфеля предприятия должны определяться приоритетные цели инвестиционной деятельности, так как в значительной степени конкретные цели портфеля часто являются альтернативными, в частности: безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений; инвестиционные объекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными. В свою очередь выбранные цели могут быть положены в основу определения критериальных показателей отбора инвестиционных инструментов в портфель, например, приемлемые для предприятия нормативные значения минимальных темпов роста капитала; минимального уровня текущей доходности; максимального уровня инвестиционного риска; минимальной по капиталоемкости доли высоколиквидных инвестиционных проектов и т. д.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на определенных принципах, к числу которых относятся:

  • реализация инвестиционной стратегии предприятия;
  • соответствие портфеля инвестиционным ресурсам;
  • оптимизация соотношения доходности и риска;
  • оптимизация соотношения доходности и ликвидности;
  • обеспечение управляемости портфелем.

Принцип реализации инвестиционной стратегии вытекает из преемственности долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия и их соподчиненности. Цели формируемого портфеля предприятия должны быть увязаны с целями его инвестиционной стратегии.

Принцип соответствия портфеля инвестиционным ресурсам означает необходимость строгой увязки общей капиталоемкости отбираемых в портфель инструментов и объектов с объемом имеющихся инвестиционных ресурсов. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых в портфель объектов возможностями их финансирования.

Принцип оптимизации соотношения доходности и риска связан с конкретными приоритетными целями формирования портфеля. Оптимальные пропорции между показателями риска и дохода достигаются путем диверсификации портфеля.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности также определяет необходимые пропорции между этими показателями, исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. При этом оптимизация должна учитывать обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия.

Принцип обеспечения управляемости портфелем означает необходимость учета возможностей кадрового состава предприятия по оперативному управлению портфелем, его мониторингу, ревизии и осуществлению необходимого реинвестирования средств.

Исходя из направленности и масштабов инвестиционной деятельности, инвестиционный портфель предприятия включает портфель реальных инвестиционных проектов и портфель ценных бумаг.

К ВОПРОСУ О ПРОЦЕССЕ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ | Опубликовать статью ВАК, elibrary (НЭБ)

Мухина Е. Р.

Кандидат экономических наук, доцент,

Пермский национальный исследовательский политехнический университет

К ВОПРОСУ О ПРОЦЕССЕ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Аннотация

В статье сформулированы цели формирования инвестиционного портфеля. Описаны типы инвестиционных портфелей.  Рассмотрены этапы процесса формирования инвестиционного портфеля.

Ключевые слова: инвестиционный портфель, ценные бумаги, процесс формирования, доходность, ликвидность, риск.

Mukhina E.R.

Candidate of economic Sciences, associate Professor,

Perm National Research Polytechnic University

THE PROBLEM OF PROCESS OF INVESTMENT PORTFOLIO

Abstract

The article defines the purpose of forming an investment portfolio. The types of investment portfolios are described. The stages of the formation of an investment portfolio are given.

Keywords: investment portfolio, securities, the process of formation, profitability, liquidity, risk.

При формировании инвестиционного портфеля главной целью выступает реализация инвестиционной стратегии предприятия путем подбора отдельных объектов инвестировании. Это могут быть локальные цели: обеспечение высокого уровня доходности, минимизации инвестиционных рисков, достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. Эти локальные цели являются альтернативными (нельзя найти единственный универсальный инструмент: либо доходность, либо ликвидность, либо риск).

Если нашей целью является наименьший риск и наибольшая ликвидность – то стоит задуматься о покупке государственным ценных бумаг. Если мы готовы на высокие риски и минимальную ликвидность – то речь идет, например, о покупке акций второго эшелона.

Выделяют несколько типов портфелей:

  • агрессивный портфель: акции предприятий, которые считаются недооцененными.
  • компромиссный портфель: средний уровень доходности, сбалансированный уровень риска и ликвидности (около 20% облигаций. Остальное – акции (среди них большая часть – так называемые «голубые фишки», остальное – акции второго эшелона)).
  • консервативный портфель (80% облигаций). Этот тип характеризует высокая ликвидность, минимум риска, но и сравнительно небольшая величина дохода.

Процесс формирования инвестиционного портфеля можно представить следующей последовательностью:

  • Выработка инвестиционной политики. Определяются цели инвестирования, период инвестирования.
  • Инвестиционный анализ, цель которого – определение того, какие ценные бумаги будут входить в портфель. При этом рассматриваются отдельные группы ценных бумаг. Проводятся фундаментальный (изучение процессов, которые двигают весь рынок в целом) и технический (строится на анализе объема торгов, цен на конкретные виды бумаг) анализы.
  • Формирование и управление портфелем ценных бумаг. Важными характеристиками выступают: доходность, ликвидность, риск. Главная задача – найти такую структуру портфеля, которая бы при минимальном риске и заданном уровне ликвидности обеспечивала бы максимальную доходность. Эта задача решается с помощью двух фундаментальных принципов формирования портфеля:
  • диверсификация (разнообразие ценных бумаг). Эффект диверсификации реализуется, если при формировании структуры инвестиционного портфеля учитывается наличие корреляционной связи между различными ценными бумагами, входящими в портфель. Эффект диверсификации предполагает объединение ценных бумаг с коэффициентом корреляции, меньшим единицы (рис.1).
  • ковариация (обратная зависимость – зависимость характеристик нескольких ценных бумаг под воздействием одного внешнего фактора). Реализуется через коэффициент корреляции

Рис.1 – Зависимость уровня риска от числа финансовых инструментов

Чем меньше коэффициент корреляции, тем меньше риск портфеля. В случае прямой корреляции увеличение и уменьшение доходности по одной ценной бумаге связано с изменением по другой ценной бумаге. Следовательно, двойной выигрыш или двойной проигрыш на практике. Диверсифицированный риск может быть устранен за счет диверсификации портфеля. Диверсифицированный риск можно свести к нулю. Систематический риск присущ всему рынку. Его нельзя снизить путем изменения структуры портфеля. Это риск для всех участников рынка. Его можно сократить путем хеджирования (метод страхования риска по сделкам на бирже) [1].

  • Пересмотр портфеля. Через какое-то время могут поменяться цели инвестирования. Следует учитывать транзакционные издержки.
  • Оценка эффективности портфеля.

Литература

  1. Галеутдинова Е.Р. Макроэкономика: метод. пособие – Пермь, 2011, 27с.

References

  1. Galeutdinova E.R. Makroekonomika: metod. posobie – Perm, 2011, 27s.

Принципы и последовательность формирования инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на определенных принципах:

1. Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствующую корреляцию целей инвестиционной стратегии предприятия с целями формирования инвестиционного портфеля. Необходимость такой корреляции вызывается преемственностью долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия, подчиненностью задач среднесрочного планирования долгосрочным стратегическим целям.

2. Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам определяет увязку общей капиталоёмкости отбираемых в портфель объектов с объемом инвестиционных ресурсов, сформированных с учетом обеспечения финансовой устойчивости и оптимизированной структуры их источников. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов рамками возможного объема их финансирования.

3. Принцип оптимизации соотношения доходности и риска определяет пропорции между этими показателями исходя из конкретных приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. Такая оптимизация должна обеспечиваться по каждому из видов портфелей и по инвестиционному портфелю в целом. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей диверсификации объектов инвестирования.


4. Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности также определяет необходимые пропорции между этими показателями исходя из приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля. Эта оптимизация должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятий.

5. Принцип обеспечения управляемости портфелем определяет ограниченность отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия и соответственно отбираемых пакетов объектов финансового инвестирования возможностями систематически отслеживать их курс и оперативно осуществлять необходимое реинвестирование средств.

Формирование инвестиционного портфеля с учетом вышеперечисленных принципов осуществляется в определенной логической последовательности. Основные этапы процесса формирования инвестиционного портфеля:

1. Конкретизация целей инвестиционной стратегии с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и конъюнктуры инвестиционного рынка.

2. Определение приоритетных целей формирования инвестиционного портфеля.

3. Оптимизация пропорций формирования инвестиционного портфеля по основным видам с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

4. Формирование отдельных видов портфелей по критериям доходности, риска и ликвидности.


5. Обеспечение необходимой диверсификации инвестиционного портфеля.

6. Оценка доходности, риска и ликвидности проектируемого инвестиционного портфеля.

7. Окончательная оптимизация структуры инвестиционного портфеля по установленным критериям доходности риска и ликвидности.

Тема 6.2. Особенности формирования и оценка портфелей реальных инвестиционных проектов и ценных бумаг

1. Особенности и порядок формирования портфеля реальных инвестиционных проектов.

2. Оценка портфеля реальных инвестиций по критериям эффективности, риска и ликвидности.

3. Особенности формирования портфеля ценных бумаг и его оценка.

Методические аспекты формирования портфеля ценных бумаг

Халяпин А.А.
Кочка М. С.
Чупахина Ю.Н.

1. к.э.н., доцент, Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина,
Краснодар, Россия
2. магистр, Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина,
Краснодар, Россия
3. магистр, Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина,
Краснодар, Россия

Khalyapin A.A.
Kochka M.S.
Chupakhina Yu.N.

1. Ph.D., Associate Professor, Kuban State Agrarian University named after I.T. Trubilin
Krasnodar, Russia
2. master, Kuban State Agrarian University named after I.T. Trubilin
Krasnodar, Russia
3. master, Kuban State Agrarian University named after I.T. Trubilin
Krasnodar, Russia

Аннотация: В данной статье анализируются различные подходы к формированию инвестиционного портфеля, также исследуется подход формирования оптимального портфеля Марковица и предпринимается попытка формирования инвестиционного портфеля.

Abstract: This article analyzes various approaches to the formation of an investment portfolio, also explores the approach to the formation of an optimal Markowitz portfolio and attempts to form an investment portfolio.

Ключевые слова: доходность, инвестиции, оптимизация, портфель, риск, ценные бумаги.

Keywords: profitability, investment, optimization, portfolio, risk, securities.



Преимущество портфельных инвестиций заключается в возможности выбора портфеля для решения определенных инвестиционных проблем [8]. В этом случае возможно использование различных типов портфелей ценных бумаг. В каждом из них инвестиционный риск и прибыль находятся на приемлемом уровне для владельца портфеля. Основной целью при формировании портфеля является достижение наиболее оптимального сочетания риска и дохода для инвестора. Другими словами, соответствующий набор ценных бумаг призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума [1].

Рассмотрим модель Гарри Марковица. Модель предлагает искать портфель ценных бумаг, который минимизирует риск портфеля, при условии, что ожидаемая доходность портфеля остается на уровне не ниже определенного порога, определенного инвестором. В данной модели риск заключается в дисперсии портфеля ценных бумаг. В своей работе Гарри Марковиц формирует портфель на один период, и каждый последующий период портфель будет пересчитываться и реформироваться.

Выделим достоинства модели Гарри Марковица:

  • математический аппарат, позволяющий автоматизировать процесс формирования инвестиционного портфеля;
  • возможность наглядного представления информации.

Недостатки:

  • базируется на предыстории, но не использует методы прогноза;
  • требует стабильность рынка;
  • требует частый пересчет портфеля [10].

Модель Шарпа (индексная модель). Шарп пытался избежать сложности первой модели. Он решил упростить расчеты, чтобы искомое решение было рассчитано с наименьшими усилиями [2]. Шарп ввел В-фактор., который использует соотношение между колебаниями цен отдельных акций. Согласно модели, все исходные данные могут быть рассчитаны с использованием только одного основного фактора и взаимосвязей, которые связывают его с корректировкой цен выбранных акций. Выявив линейную зависимость между конкретным индексом и ценой на акции, вы можете строить прогнозы и рассчитывать желаемую цену на акции. Вы также можете определить общий риск каждой акции как общую дисперсию. Основные данные модели: признанные показатели риска. Расчетный доход зависит от большого количества факторов. Предыдущие модели рассчитывали доход для рынка в целом, и здесь рассчитывается доля каждого фактора. Уровень дохода корректируется в зависимости от того, насколько одна акция зависит от экономических колебаний. Недостаток: сложно определить факторы, которые необходимо включить в модель (уровень инфляции, вероятность несостоятельности, конкретное предприятие, уровень развития промышленного производства, процентная ставка по банковским кредитам и депозитам) [5]. Модель ценообразования основных средств основана на том факте, что, выбирая рискованные инвестиции, инвесторы рассчитывают получить доход выше, чем безрисковая норма доходности.

Рисунок 1. Модель оценки капитальных активов – CAPM [3]

Модель предполагает, что уровень прибыльности будет состоять из уровня прибыли от безрисковых инвестиций и премии за риск, связанной с владением рискованным активом [4].

Подход Гарри Марковица к проблеме выбора портфеля предполагает, что инвестор пытается решить две проблемы:

  • максимизировать ожидаемую прибыль при данном уровне риска;
  • минимизировать неопределенность (риск) при заданном уровне ожидаемой доходности [6].

Для расчета инвестиционного портфеля по модели Гарри Марковица использованы акции крупных компаний России. Портфель будет состоять   из восьми компаний разных отраслей [7]. Для анализа используются котировки акций:

  • ПАО «Лукойл» (LKON) – нефть и газ;
  • ПАО «Новатэк» (NVTK) – нефть и газ;
  • ПАО «Сбербанк» России (SBER) – финансы;
  • ПАО Банк «ВТБ» (VTB) – финансы;
  • ПАО «АЛРОСА» (ALRS) – металлы и горная добыча;
  • ПАО «Северсталь» (CHMF) – металлы и горная добыча;
  • ПАО «Лента» (LNTA) – торговля;
  • ПАО «Мегафон» (MFON) – телекоммуникация.

Это обеспечивает диверсификацию и снижает риск портфеля. Для дальнейшего расчета взята цена акции за каждый месяц в период с 1 января 2019 года по 1 декабря 2019 года. Данные представлены в таблице 1.

Таблица 1

Цена акций

ДатаЦена акции
ЛукойлНовоатэкСбербанкВТБАлросаСеверстальЛентаМегафон
01.01.20193728,00727,70264,500,04981,50919,10392,50531,40
01.02.20193776,50710,00272,400,05386,30918,40368,50564,40
01.03.20193961,00737,60253,570,05292,00872,40344,00540,20
01.04.20194156,50770,00226,990,05489,611011,90354,00473,00
01. 05.20194209,00838,20222,360,05088,301002,80351,50473,20
01.06.20194350,00852,80218,000,048100,00930,10350,00504,00
01.07.20194451,50924,40214,860,04897,281020,30312,00590,00
01.08.20194700,501083,00182,000,041101,391086,10287,00505,00
01.09.20195022,001168,20203,320,041106,791091,30231,50566,00
01.10.20194945,001049,80189,800,03799,901030,00237,50586,00
01.11.20194896,001127,20194,000,03799,631002,70236,90582,00
01. 12.20195000,501126,60186,160,03498,67942,00215,50638,90

Для последующего формирования инвестиционного портфеля, следует рассчитать ежемесячные доходности по каждой акции. Далее нужно определить математическое ожидание доходностей по каждой акции, для этого найдем среднеарифметическое значение за весь период. Доходность и математическое ожидание представлены в таблице 2.

Таблица 2

 Доходность и математическое ожидание каждой акции

ДатаДоходность
ЛукойлНоватэкСбербанкВТБАлросаСеверстальЛентаМегафон
01.01.2019
01.02.20191,30%-2,43%2,99%6,80%5,89%-0,08%-6,11%6,21%
01.03.20194,89%3,89%-6,91%-2,08%6,60%-5,01%-6,65%-4,29%
01. 04.20194,94%4,39%-10,48%4,47%-2,60%15,99%2,91%-12,44%
01.05.20191,26%8,86%-2,04%-7,56%-1,46%-0,90%-0,71%0,04%
01.06.20193,35%1,74%-1,96%-3,77%13,25%-7,25%-0,43%6,51%
01.07.20192,33%8,40%-1,44%0,56%-2,72%9,70%-10,86%17,06%
01.08.20195,59%17,16%-15,29%-14,25%4,22%6,45%-8,01%-14,41%
01.09.20196,84%7,87%11,71%-1,55%5,33%0,48%-19,34%12,08%
01.10.2019-1,53%-10,14%-6,65%-10,26%-6,45%-5,62%2,59%3,53%
01. 11.2019-0,99%7,37%2,21%1,97%-0,27%-2,65%-0,25%-0,68%
01.12.20192,13%-0,05%-4,04%-8,28%-0,96%-6,05%-9,03%9,78%
ожидаемая доходность (х)2,74%4,28%-2,90%-3,09%1,89%0,46%-5,08%2,13%

Доходность акций ПАО «Сбербанк», ПАО Банк «ВТБ», ПАО «Лента» имеют отрицательное значение ожидаемой доходности, поэтому их следует исключить из портфеля. Далее портфель будет сформирован из пяти акций предложенных компаний. После подсчета ожидаемой доходности и риска получилось, что самый высокий ожидаемый доход акций компании ПАО «Новатэк» он составил 4,28%, а самый высокий риск акций компании ПАО «Мегафон» он составил 9,33%. Данные представлены в таблице 3.

Таблица 3

 Ожидаемая доходность, риск и вариация

ДатаДоходность
ЛукойлНоватэкАлросаСеверстальМегафон
01. 01.2019
01.02.20191,30%-2,43%5,89%-0,08%6,21%
01.03.20194,89%3,89%6,60%-5,01%-4,29%
01.04.20194,94%4,39%-2,60%15,99%-12,44%
01.05.20191,26%8,86%-1,46%-0,90%0,04%
01.06.20193,35%1,74%13,25%-7,25%6,51%
01.07.20192,33%8,40%-2,72%9,70%17,06%
01.08.20195,59%17,16%4,22%6,45%-14,41%
01.09.20196,84%7,87%5,33%0,48%12,08%
01.10.2019-1,53%-10,14%-6,45%-5,62%3,53%
01.11.2019-0,99%7,37%-0,27%-2,65%-0,68%
01. 12.20192,13%-0,05%-0,96%-6,05%9,78%
ожидаемая доходность (х)2,74%4,28%1,89%0,46%2,13%
Риск (σ)2,55%6,77%5,39%7,03%9,33%
Вариация (V)93,27%158,31%284,63%1526,97%438,63%

Мы получили первоначальные необходимые данные для оценки долей данных акций в инвестиционном портфеле. Для оценки уровня риска всего инвестиционного портфеля следует определить ковариационную матрицу зависимостей акций. Отрицательная ковариация означает, что движение доходности двух акций имеет тенденцию изменяться в разных направлениях: если доходность одной акции возрастает, то доходность другой акции уменьшиться. Это свидетельствует об обратной связи. Компании, акции которых обладают обратной связью:

  • Лукойл и Мегафон;
  • Новатэк и Северсталь;
  • Новатэк и Мегафон;
  • АЛРОСА и Мегафон;
  • Северсталь и Мегафон.

Ковариация между другими акциями является положительной, что свидетельствует о прямой связи. Все данные представлены в таблице 4.

Таблица 4

Ковариационная матрица зависимостей акций

КовариацияЛукойлНоватэкАлросаСеверстальМегафон
Лукойл0,000652
Новатэк0,0009380,0045853
Алроса0,0006770,00069070,00290514
Северсталь0,000685-0,001211-0,001210830,004936
Мегафон-0,00053-0,0020466,7879E-05-0,002130,00870418

Для дальнейшей оценки уровня риска всего инвестиционного портфеля следует определить корреляционную матрицу уровня связи акций. Тесная связь наблюдается между акциями компаний:

  • Лукойл и Новатэк;
  • Лукойл и АЛРОСА;
  • Новатэк и Северсталь.

Остальные акции компании имеют низкую связь между собой. Чем ниже коэффициент корреляции этих акций, составляющих портфель, тем ниже и риск инвестиционного портфеля. Полученные данные корреляционной матрицы представлены в таблице 5.

Таблица 5

 Корреляционная матрица уровня связи

КорреляцияЛукойлНоватэкАлросаСеверстальМегафон
Лукойл1
Новатэк0,542734311
Алроса0,4917750170,1892331
Северсталь0,3819885830,462955-0,3197631
Мегафон-0,223198524-0,323830,0134986-0,325631841

Установлены доли акций в портфеле таблица 6.

Таблица 6

 Доли акций в портфеле

КомпанияДоля акций в портфеле (%)
Лукойл0,45
Новатэк0,3
Алроса0,15
Северсталь0,03
Мегафон0,07

С помощью определенных долей акций в портфеле, найден общий доход портфеля акций и общий риск портфеля. Общая доходность сформированного портфеля составила 2,96%, а общий риск портфеля составил 3,04%.

Основные показатели портфеля представлены в таблице 7.

Таблица 7

Основные показатели портфеля

Доходность портфеля (%)2,96%
Общий риск портфеля (%)3,04%

Самую большую долю в портфеле занимают акции компании Лукойл – 45%, далее идут акции компании Новатэк – 30%, акции компании АЛРОСА составляют 15% в портфеле, акции компаний Северсталь и Мегафон составляют малую долю портфеля – 3% и 7%. Для оптимизации портфеля найдены доли акций в портфеле при которых величина общего риска будет минимальной. Полученные данные представлены в таблице 8.

Таблица 8

Доли акций в портфеле после оптимизации

КомпанияДоля акций в портфеле (%)
Лукойл0,480083632
Новатэк0,27
Алроса0,148190862
Северсталь0,030253511
Мегафон0,071471998

После определения долей акций в портфеле, найден общий доход портфеля акций и общий риск портфеля. Общая доходность сформированного портфеля составила 2,92%, а общий риск портфеля составил 2,93%.

После оптимизации общая доходность уменьшилась на 1,35%, а общий риск уменьшился на 3,6%. Основные показатели портфеля представлены в таблице 9.

Таблица 9

 Основные показатели портфеля

Доходность портфеля (%)2,92%
Общий риск портфеля (%)2,93%

После оптимизации долей в портфеле ситуация изменилась, но не значительно. Акции Лукойл составили 48%, далее идут акции компании Новатэк – 27%, акции компании АЛРОСА составляют 14,8% в портфеле, акции компаний Северсталь и Мегафон составляют малую долю портфеля – 3,03% и 7,17%.

Подводя итог, отметим, что риск в форме дисперсии одинаково учитывает как негативные изменения в прибыльности, так и позитивные изменения, распределение которых кажется симметричным, при использовании опционов и других современных финансовых инструментов, стоимость которых варьируется нелинейно по отношению к рыночным ценам активов, приводит к неправильной оценке рисков и допускает большое количество ошибок. Это, в свою очередь, требует разработки новых моделей для быстрого управления рисками инвестиционного портфеля в нестабильной экономике. Основной вывод данной статьи состоит в том, что при расчете инвестиционных характеристик по методу Гарри Марковица фактическая доходность портфеля является самой высокой, поэтому рекомендуется использовать этот подход при расчете оптимального портфеля. В качестве возможного совершенствования данной модели автор предлагает использование компьютерной реализации моделей, которое значительно повышает эффективность получения аналитического материала для принятия инвестиционных решений. Таким образом, выполняются такие основные свойства управления, как: оперативность, эффективность и непрерывность [9].

Библиографический список
1. Буракова А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2018. – 167 с.
2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. — 378 c.
3. Захарян, А.В. Совершенствование управления финансовой деятельностью организаций агропромышленного сектора экономики / Захарян А.В. // Colloquium-journal. — 2019. № 6-11 (30). С. 15-20.
4. Киреева Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. — М.: Филин, 2018. – 164 с.
5. Халяпин, А.А. Концептуальные детерминанты финансового инструментария инвестирования / Халяпин А.А. // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. – Краснодар: КубГАУ, 2015, № 112. — С. 1279-1294.
6. Халяпин А.А. Оптимизация структуры бухгалтерского баланса как фактор повышения финансовой устойчивости организации / Халяпин А.А. // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. – 2016, № 120. — С. 954-983.
7. Халяпин, А.А. Инструменты государственного экономического регулирования аграрного сектора экономики (по материалам Краснодарского края) / Халяпин А.А. // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. – Краснодар: Кубанский государственный аграрный университет, 2010.
8. Халяпин А.А. Формирование механизма государственного регулирования устойчивого развития предпринимательских структур Краснодарского края / Халяпин А.А. // Инженерный вестник Дона. — Ростов-на-Дону: Северо-Кавказский научный центр высшей школы федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования Южный федеральный университет, 2012. № 4-2 (23). С. 42.
9. Шедько, Ю.Н. Кадровое обеспечение инновационного развития российского государства / Москвитина Е.И., Шедько Ю.Н. // В сборнике: Фундаментальные и прикладные вопросы эффективного предпринимательства: новые решения, проекты, гипотезы Материалы V Международного научного конгресса. Под научной редакцией А.В. Шарковой, И.А. Меркулиной. — 2017. С. 88-90.
10. Markowitz H. Portfolio selection // Journal of Finance. 1952. Vol. 7. P. 77-91.

Цели формирования инвестиционного портфеля. Характеристика

Цели формирования инвестиционного портфеля. Характеристика

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели, как:

1) достижение высокого уровня доходности;

2) прирост капитала;

3) уменьшение инвестиционных рисков;

4) ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Достижение высокого уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде.

Заранее устанавливается периодичность поступлений.

Это могут быть выплаты процентов по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования, дивидеды и проценты соответственно по акциям и облигациям.

Получение текущего дохода влияет на платежеспособность предприятия и учитывается при планировании денежных потоков.

Это основная цель при формировании инвестиционного портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются увеличением их стоимости во времени.

Это справедливо для акций молодых компаний-эмитентов, по мере расширения деятельности которых ожидается определенный рост цен на их акции, а также для объектов недвижимости и др.

Как и в общем случае при осуществлении инвестиционной деятельности, так и при формировании инвестиционного портфеля инвестор нацелен на получение прибыли (дохода), действуя при этом в рамках приемлемого для него риска.

Доход же может быть получен не только в форме текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

Уменьшение инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает независимость инвестиций от нестабильности на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.

Достичь указанной цели позволяет подбор объектов, которые обеспечат возврат капитала и получение дохода запланированного уровня.

Однако минимизация рисков не всегда позволяет полностью устранить вероятность негативных последствий, а лишь способствует достижению их допустимого уровня при обеспечении требуемой инвестором доходности.

Обеспечение достаточной ликвидности инвестируемых средств предполагает возможность быстрого и без больших потерь в стоимости обращения инвестиций в наличные деньги, или возможность их быстрой реализации.

Эта цель не обязательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обусловливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля.

В мировой практике безопасными являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень.

Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода.


Инвестиционный портфель

— Обзор, типы и способы построения

Что такое инвестиционный портфель?

Инвестиционный портфель — это набор финансовых активов, принадлежащих инвестору, который может включать облигации. Облигации. Облигации — это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала. Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные выплаты по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. Акции, валюта, денежные средства и их эквиваленты Денежные эквиваленты Денежные средства и их эквиваленты являются наиболее ликвидными из всех активов баланс.Эквиваленты денежных средств включают ценные бумаги денежного рынка, банковские акцепты и товары. Кроме того, это относится к группе инвестиций, которые инвестор использует для получения прибыли, сохраняя при этом капитал или активы.

Компоненты портфеля

Активы, которые включены в портфель, называются классами активов. Инвестор или финансовый советник Финансовый советник Финансовый советник — это финансовый специалист, который предоставляет консультации и советы по вопросам финансов физического или юридического лица.Финансовые консультанты могут помочь частным лицам и компаниям быстрее достичь своих финансовых целей, предоставляя своим клиентам стратегии и способы создания большего благосостояния, чтобы убедиться, что существует хорошее сочетание активов для поддержания баланса, что помогает стимулировать рост капитала с ограниченными возможностями. или контролируемый риск. Портфель может содержать следующее:

1. Акции

Акции являются наиболее распространенным компонентом инвестиционного портфеля. Они относятся к части или доле компании.Это означает, что владелец акций является совладельцем компании. Размер доли владения зависит от количества принадлежащих ему акций.

Акции являются источником дохода, потому что, когда компания получает прибыль, она распределяет часть прибыли в виде дивидендов Дивиденды Дивиденды — это доля прибыли и нераспределенной прибыли, которую компания выплачивает своим акционерам. Когда компания генерирует прибыль и накапливает нераспределенную прибыль, эта прибыль может быть либо повторно инвестирована в бизнес, либо выплачена акционерам в качестве дивидендов.своим акционерам. Кроме того, когда акции покупаются, они могут быть проданы по более высокой цене, в зависимости от результатов деятельности компании.

2. Облигации

Когда инвестор покупает облигации, он ссужает деньги эмитенту облигаций, например правительству, компании или агентству. Облигация имеет дату погашения, что означает дату, когда основная сумма, использованная для покупки облигации, должна быть возвращена с процентами. По сравнению с акциями облигации не представляют такого большого риска, но предлагают меньшую потенциальную прибыль.

3. Альтернативные инвестиции

Альтернативные инвестиции также могут быть включены в инвестиционный портфель. Это могут быть активы, стоимость которых может расти и множиться, например золото, нефть и недвижимость. Альтернативные инвестиции обычно менее широко продаются, чем традиционные инвестиции, такие как акции и облигации.

Типы портфелей

Портфели бывают различных типов в соответствии с их стратегиями инвестирования.

1.Портфель роста

Судя по названию, цель портфеля роста — способствовать росту за счет принятия на себя больших рисков, включая инвестиции в растущие отрасли. Портфели, ориентированные на инвестиции в рост, обычно предлагают как более высокую потенциальную прибыль, так и одновременно более высокий потенциальный риск. Инвестиции в рост часто включают инвестиции в более молодые компании, которые имеют больший потенциал для роста по сравнению с более крупными и устоявшимися фирмами.

2. Портфель доходов

Вообще говоря, портфель доходов больше ориентирован на обеспечение регулярного дохода от инвестиций, чем на потенциальный прирост капитала.Примером может служить покупка акций на основе дивидендов по акциям, а не на основе истории роста стоимости акций.

3. Стоимость портфеля

Для стоимостных портфелей инвестор пользуется преимуществом покупки дешевых активов путем оценки. Они особенно полезны в трудные экономические времена, когда многие предприятия и инвестиции борются за выживание и удержание на плаву. Таким образом, инвесторы ищут компании с потенциальной прибылью, но которые в настоящее время оцениваются ниже той, что анализируется их справедливой рыночной стоимостью.Короче говоря, стоимостное инвестирование фокусируется на поиске выгодных сделок на рынке.

Этапы создания инвестиционного портфеля

Чтобы создать хороший инвестиционный портфель, инвестор или финансовый менеджер должны принять к сведению следующие шаги.

1. Определите цель портфеля.

Инвесторы должны ответить на вопрос, для чего предназначен портфель, чтобы получить представление о том, какие инвестиции следует делать.

2.Минимизация инвестиционного оборота

Некоторым инвесторам нравится постоянно покупать, а затем продавать акции в течение очень короткого периода времени. Им нужно помнить, что это увеличивает транзакционные издержки. Кроме того, некоторые инвестиции просто требуют времени, прежде чем они окончательно окупятся.

3. Не тратьте слишком много на актив

Чем выше цена за приобретение актива, тем выше точка безубыточности. Итак, чем ниже цена актива, тем выше возможная прибыль.

4. Никогда не полагайтесь на одно вложение

Как гласит старая пословица: «Не кладите все яйца в одну корзину». Залог успешного портфеля — диверсификация инвестиций. Когда одни инвестиции падают, другие могут расти. Широкий спектр инвестиций помогает снизить общий риск для инвестора.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали объяснение инвестиционного портфеля CFI. CFI предлагает сертификацию FMVA® для финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.П. Морган и программа сертификации Ferrari для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжить обучение и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Альтернативные инвестиции Альтернативные инвестиции Альтернативные инвестиции — это вложения в активы, отличные от наличных денег, акций и облигаций. Альтернативными инвестициями могут быть вложения в материальные активы, такие как драгоценные металлы или вино. Кроме того, они могут быть инвестициями в финансовые активы, такие как частный капитал, проблемные ценные бумаги и хедж-фонды.
  • Инвестирование: руководство для начинающихИнвестирование: руководство для новичков Руководство CFI «Инвестирование для начинающих» научит вас основам инвестирования и научит, как начать. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, на которые вы можете инвестировать.
  • Инвестиции в акции: руководство по стоимостному инвестированию Фондовые инвестиции: руководство по стоимостным инвестициям После публикации Бена Грэхема «Умного инвестора» то, что обычно известно как «стоимостное инвестирование», стало одним из наиболее уважаемых и широко применяемых методов выбора акций.
  • Типы активов Типы активов Общие типы активов включают оборотные, внеоборотные, физические, нематериальные, операционные и внеоперационные. Правильно идентифицирующий и

Принципы формирования инвестиционного портфеля, Этапы формирования инвестиционного портфеля, Управление инвестиционным портфелем

Принципы формирования инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель компании в основном формируется на основе следующих принципов:

— обеспечение реализации инвестиционной стратегии.Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования его инвестиционной деятельности;

— обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т.е. список выбираемых инвестиционных объектов должен быть ограничен возможностями их обеспечения ресурсами;

— оптимизация соотношения доходности и ликвидности, что означает соблюдение пропорций между доходом и риском, определенных инвестиционной стратегией предприятия;

— оптимизация соотношения доходности и риска — это соблюдение пропорций между доходом и ликвидностью, определяемых инвестиционной стратегией предприятия;

— обеспечение управляемости портфеля — соответствие объектов инвестирования человеческому потенциалу и возможность осуществления оперативного реинвестирования средств.

Этапы формирования инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется после того, как сформулированы цели инвестиционной политики, определены приоритетные задачи формирования инвестиционного портфеля с учетом преобладающих условий инвестиционного климата и рыночной конъюнктуры.

1. Отправной точкой для формирования инвестиционного портфеля является взаимосвязанный анализ собственных возможностей инвестора и инвестиционной привлекательности внешней среды с целью определения приемлемого уровня риска с учетом доходности и ликвидности баланса. .

2. В результате анализа устанавливаются основные характеристики инвестиционного портфеля (уровень допустимого риска, размер ожидаемого дохода, возможные отклонения от него и т. Д.), Пропорции различных видов инвестиций в пределах весь инвестиционный портфель оптимизирован с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.

3. Важным этапом формирования инвестиционного портфеля является выбор конкретных инвестиционных объектов для включения в инвестиционный портфель на основе оценки их инвестиционных качеств и формирования оптимального портфеля.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (рентабельности) играет наиболее значительную роль при проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки. В процессе исследования показывается реальность основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционных потоков и прогнозируемым размером денежного потока на этапе эксплуатации (продажи) объекта.

5.При окончательном отборе инвестиционных проектов в портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности учитывается взаимосвязь всех рассмотренных критериев.

Управление инвестиционным портфелем

Эффективность управления портфелем ценных бумаг предполагает мониторинг портфеля ценных бумаг с целью внесения необходимых корректировок в принимаемые решения. Важным принципом мониторинга является сопоставимость результатов, для чего необходимо применять единую методологию и использовать ее через определенные промежутки времени.Эффективность мониторинга во многом зависит от качества системы показателей портфеля, степени его репрезентативности, а также чувствительности к неблагоприятным изменениям, актуальным для рассматриваемого объекта инвестирования.

Важным в процессе управления инвестиционным портфелем является его оценка критерия риска, которая производится с учетом факторов риска и суммы вложений в соответствующие виды вложений. Целью квалифицированного управления является формирование наименее рискованного портфеля, что достигается за счет определения в нем оптимальных долей объектов инвестирования разных типов, т.е.е. диверсификация, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности.

В управлении инвестиционным портфелем можно выделить две основные стратегии: пассивную и активную. Пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые верят, что рынок эффективен. В этом случае нет необходимости часто пересматривать портфель, потому что эффективный рынок всегда «правильно» оценивает активы, а одинаковые ожидания инвесторов в отношении прибыльности и риска указывают на то, что все они руководствуются одними и теми же линиями рынка активов и капитала. рыночные линии.Пассивный портфель рассматривается только в том случае, если отношение инвестора изменилось или на рынке сложилось новое общее мнение относительно риска и прибыльности рыночного портфеля. Пассивный управляющий не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем средний рынок предлагает при заданном уровне риска.

Активная стратегия осуществляется менеджерами, которые считают, что рынок не всегда, по крайней мере, в отношении отдельных ценных бумаг, эффективен, и у инвесторов разные ожидания относительно их прибыльности и риска.В результате цена этих активов завышена или занижена. Таким образом, активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неправильно оцениваются рынком, и торговле ими с целью получения более высокой доходности.

Как инвесторы управляют воздействием | Проект управления воздействием

Некоторые инвесторы заинтересованы в управлении воздействием, потому что создание положительных изменений для людей и планеты — вот почему они существуют. Некоторых движет беспокойство по поводу регулятивного риска и репутационного риска.Некоторые видят в этом способ раскрыть коммерческую ценность — например, поддержка предприятий, которые сокращают расходы за счет экономии энергии или повышения лояльности клиентов. А некоторые просто считают, что использование капитала должно соответствовать их личным ценностям.

В зависимости от их мотивации, намерения инвесторов варьируются от общих обязательств, таких как «снизить риск», «добиться устойчивых долгосрочных финансовых результатов» или «оставить положительный след в мире» до более подробных такие цели, как «поддержка определенной группы людей, места, результата» или «решение конкретной социальной или экологической проблемы».Каждое из этих намерений относится к одному из трех типов удара: A, B или C.

A . Как минимум, инвесторы могут выбирать предприятия, которые действуют, чтобы избежать ущерба своим заинтересованным сторонам, например, уменьшая свой углеродный след или выплачивая соответствующую заработную плату; такие «ответственные» предприятия могут также снизить репутационный или операционный риск (часто называемый управлением рисками ESG), а также уважать личные ценности владельцев своих активов.

В .Помимо действий, направленных на избежание вреда, инвесторы также могут отдавать предпочтение предприятиям, которые активно приносят пользу заинтересованным сторонам , например, активно повышая квалификацию своих сотрудников или продавая продукты, способствующие хорошему здоровью или образованию; Все больше таких «устойчивых» предприятий делают это в погоне за долгосрочными финансовыми показателями (часто это называют «стремлением к реализации возможностей ESG»).

С . Многие инвесторы могут пойти дальше: они также могут инвестировать в предприятия, которые используют все свои возможности, чтобы внести вклад в решения насущных социальных или экологических проблем, например, дать возможность малообеспеченному населению достичь хороших результатов в отношении здоровья или образования или нанять и повысить квалификацию людей. которые ранее были длительно безработными.

Шесть причин создать собственную фирму по управлению инвестициями и шесть факторов, которые следует учесть, прежде чем делать это

Решение начать предпринимательский путь, особенно в сверхконкурентной индустрии управления инвестициями, может быть непреодолимым. При создании собственной фирмы по управлению инвестициями практически невозможно сделать правильный выбор.Но хотя мы должны стремиться к такому совершенству, мы должны признать, что мы никогда не сможем его достичь.

Умные люди учатся на своих ошибках. Но вы также можете делать то, что делают самые мудрые люди, и учиться на ошибках других.

Наш опыт в содействии успешному запуску фирм по управлению инвестициями, среди других компаний, позволяет нам взглянуть на эти самые уроки. Мы надеемся, что изложенная нами схема придаст вам ясность и уверенность, необходимые для продвижения вперед.

Управляющие портфелем часто мотивированы на создание собственных фирм по управлению инвестициями стечением факторов. Хотя это личный, индивидуальный выбор, большинство успешных основателей движутся одинаково. На основании того, что нам известно, мы рекомендуем вам спросить себя, в какой степени к вам применимы следующие описания:

Причины создать собственную фирму по управлению инвестициями

1. Вы обладаете предпринимательским духом и стремитесь максимально увеличить свое положительное влияние на инвесторов .

Вы также можете захотеть иметь большее влияние на общество или отрасль управления активами. В глубине души вы всегда мечтали о собственном бизнесе и теперь имеете опыт, чтобы сделать первый шаг.

2. У вас есть отличное и уникальное ценностное предложение.

Ваш инвестиционный тезис дифференцирован и подтвержден. Есть возможность для альфа-тестирования, и вы можете многократно и устойчиво использовать эту возможность.

3.Ваша нынешняя фирма меняет курс, фокус или миссию.

Среда, которая способствовала вашему прошлому успеху, не будет существовать в будущем. Это может быть вне вашего контроля, но это может поставить под угрозу вашу способность предлагать инвесторам оптимальную стоимость. Например, ваш работодатель может избавиться от определенного класса активов или выйти из определенной стратегии. У вас есть навыки и талант для самостоятельного управления этим классом активов или стратегией.

4. Ваша нынешняя фирма сворачивается.

Вы знаете, что когда дело доходит до начала вашего предпринимательского пути, это возможно сейчас или никогда, особенно при поддержке вашего бывшего работодателя и коллег. Это может включать синергетическое сотрудничество с партнерами, которые также открывают свои собственные фирмы.

5. Вы понимаете, что ведение бизнеса сильно отличается от управления деньгами, и вы хотите заниматься тем и другим.

Успешные основатели обладают навыками ведения книги активов, управления бизнесом и оптимизации талантов.Вы обладаете этим набором навыков? Знаете ли вы, как сделать выгодные и осознанные шаги, которые обеспечат стратегическое положение вашей организации для долговечности, устойчивости и прибыли?

6. Вы цените размер награды.

Согласно данным Preqin, впервые управляющие хедж-фондами в первые три-пять лет стабильно превосходят старых менеджеров. Кроме того, после нестабильного первого квартала 2020 года самые маленькие хедж-фонды восстановились во втором квартале быстрее, чем их более крупные коллеги, в то время как хедж-фонды среднего размера восстановились наравне со своими более крупными конкурентами.В отрасли, основанной на показателях, новые и растущие менеджеры демонстрируют свои способности и устойчивость.

На что следует обратить внимание, прежде чем делать

1. Ограничены ли вы своими обязательствами перед нынешней или предыдущей фирмой?

Например, связаны ли вы обременительным отказом от участия в конкуренции, отказом от привлечения сотрудников и инвесторов или ограничениями на владение интеллектуальной собственностью, разработанной вами для фирмы?

Если вы планируете стать учредителем, ваш первый шаг — это понять объем и продолжительность ваших существующих ограничительных соглашений.Ответ на следующие вопросы может внести ясность:

  • Можете ли вы позволить себе как экономически, так и выгодно сидеть в стороне на протяжении всего времени, когда вы не участвуете в соревнованиях?
  • Инвестирует ли ваша предполагаемая база инвесторов у вашего нынешнего работодателя? Если да, можете ли вы реально запустить фонд с другой или более ограниченной базой инвесторов, ожидая, пока истечет срок действия ваших обязательств, не связанных с запросом?
  • Если вы не можете привести свою команду, сможете ли вы успешно реализовать свою стратегию с помощью новой?
  • Если вы полагаетесь на торговые алгоритмы, скорее всего, они принадлежат вашему текущему работодателю.Сможете ли вы заставить свою стратегию работать без них?

2. Имеете ли вы законное право рекламировать себя с учетом вашего инвестиционного опыта? Если да, позволит ли вам ваша нынешняя или предыдущая фирма?

Если не оговорено иное, инвестиционный послужной список принадлежит фирме , а не какому-либо отдельному сотруднику. В результате, если вы являетесь потенциальным основателем, вы должны вести переговоры со своей нынешней фирмой — либо в начале вашей работы, либо, что более вероятно, после вашего увольнения — о праве использовать свой послужной список.

Если действующая фирма разрешает это в соответствии с действующим законодательством, вы можете продавать свою новую фирму с таким послужным списком, только если:

  • Вы несете основную ответственность за предыдущие результаты. (Многие интересные проблемы возникают, когда вы были членом инвестиционного комитета, на вас наложили вето со стороны более старшего специалиста по инвестициям и т. Д.)
  • Портфель и стратегия нового фонда в достаточной степени похожи на те, которые использовались для получения предыдущих результатов , делая предыдущие результаты актуальными для потенциальных инвесторов.
  • Все продукты, управление которыми осуществляется аналогичным образом в вашей предыдущей компании, включены, если исключение продукта не приведет к существенному повышению производительности.
  • Прежняя фирма ведет все бухгалтерские книги и записи, необходимые для подтверждения вашего послужного списка, в соответствии с требованиями действующего законодательства.
  • Любые маркетинговые материалы раскрывают, что прошлые результаты относятся к продукции, управляемой другой фирмой.

3.Сможете ли вы определить и удержать лучших специалистов, в том числе профессионалов, не связанных с инвестициями, для управления операционным и мидл-офисом?

Сильный финансовый директор и директор по комплаенсу вносят свой вклад в успех любого нового менеджера. Окружите себя талантливыми сотрудниками высшего уровня с атрибутами, которые дополняют и улучшают ваши собственные, и вы докажете, что являетесь сильным менеджером активов. Сильная команда дает вам возможность сосредоточиться на создании и управлении портфелем, а не на более мирских потребностях в управлении фирмой.

4. Есть ли у вас терпение, связи и расположение для сбора средств?

Сбор средств и отношения с инвесторами требуют определенных способностей и уровня эмоционального интеллекта. У тебя есть это? Это может быть непростой процесс, требующий времени, настойчивости и умения тактично вести переговоры. Так что, если вы менеджер, который не любит и не преуспевает в этом, вы можете объединиться с соучредителем, которому это нравится. Вы оба можете делать то, что у вас в руках, одновременно развивая компанию за счет увеличения портфеля ценных бумаг и новых подписок.

5. У вас есть отличительный бренд, в том числе подлинное цифровое присутствие?

Пятнадцать или 20 лет назад веб-сайт был необязательным. Сегодня это основа вашего фирменного стиля. Когда вы начинаете новое предприятие, ваша репутация в Интернете определяет, как инвесторы изначально будут воспринимать вас, и напрямую влияет на их решение привлечь вашу фирму. Управление репутацией в Интернете (ORM) относится к стратегиям и методам, которые влияют на то, какую информацию о вашем бизнесе можно найти в Интернете.Яркое цифровое присутствие создает возможности и обеспечивает конкурентное преимущество, которое поможет мобилизовать ваше сообщество сотрудников, клиентов, партнеров и других заинтересованных сторон для поддержки вашего успеха. Репутация — это все.

6. Достаточно ли у вас силы духа, чтобы терпеть риск?

Только половина инвесторов хедж-фондов рассмотрела бы возможность оценки хедж-фонда на раннем этапе жизненного цикла, и еще меньшее количество действительно инвестировало бы в него. Хотя многие участники отрасли с энтузиазмом вкладывают средства в новых менеджеров, а некоторые даже выделяют часть своего портфеля для таких инвестиций, эта статистика отражает проблемы, с которыми сталкиваются новые менеджеры при привлечении капитала, особенно от институциональных инвесторов.

Не заблуждайтесь: открыть собственную фирму будет непросто. Так что помните об этих соображениях, прежде чем совершить прыжок.

Если вам понравился этот пост, не забудьте подписаться на Enterprise Investor .


Все сообщения являются мнением автора. Как таковые, они не должны толковаться как инвестиционный совет, и высказанные мнения не обязательно отражают точку зрения CFA Institute или работодателя автора.

Изображение предоставлено: © Getty Images / krisanapong detraphiphat

Самир С.Сомал, CFA

Самир С. Сомал, CFA, является генеральным директором и соучредителем Blue Ocean Global Technology. Он часто выступает на конференциях по вопросам управления репутацией в Интернете, финансовых технологий, поисковой оптимизации, капитала взаимоотношений, нетворкинга и этики. В основе своей работы в Blue Ocean Global Technology Самир руководит сотрудничеством с эксклюзивной группой партнеров по связям с общественностью, юристам, цифровому маркетингу и веб-разработке. Он помогает клиентам создавать, контролировать и восстанавливать свое цифровое присутствие.Сомал — публикуемый писатель и эксперт по вопросам клеветы в Интернете. В сотрудничестве с Фондом адвокатов Филадельфии он разрабатывает программы непрерывного юридического образования (CLE). Сомал с гордостью является членом совета директоров семинара Института CFA для глобальных инвесторов, College Possible и R.J. Фонд Леонарда, организация, занимающаяся обучением, созданием карьеры и личным наставничеством молодых людей, которые стареют и выходят из системы опеки. Сомал был назван Всемирной женской лигой и Женским экономическим форумом культовым лидером в создании лучшего мира для всех.Он также является соучредителем Girl Power Talk.

Эйлин Овербо, JD

Эйлин Овербо, JD, консультирует хедж-фонды и другие объединенные инвестиционные инструменты в связи с привлечением капитала, структурированием, формированием, переговорами с инвесторами и текущими операциями. Предлагая преимущества обширного опыта, она ведет переговоры о начальных и стратегических инвестициях, фондах из одного капитала, соглашениях об управляемых счетах и ​​других альтернативных инвестиционных отношениях.Она также регулярно консультирует управляющих активами и институциональных инвесторов по вопросам совместного инвестирования. Ее практика сосредоточена, в частности, на деловых отношениях между руководителями компаний по управлению активами, включая управление инвестиционным менеджером и основными партнерами. Overbaugh также структурирует и согласовывает механизмы вознаграждения и увольнения сотрудников как для управляющих активами, так и для их самых старших сотрудников. Она тесно сотрудничает с клиентами, чтобы понять их бизнес-цели и коммерческие потребности.Она дает эффективные и практические юридические консультации различным клиентам, от семейных предприятий до управляющих активами транснациональных корпораций. Основные направления ее деятельности: формирование фондов, хедж-фонды, управление инвестициями, частный капитал, корпоративное управление.

Определение и цель диверсификации портфеля

Диверсификация портфеля — основополагающая концепция инвестирования. Это может быть довольно простая и легкая для понимания концепция.Однако при его реализации многие инвесторы совершают катастрофические ошибки из-за чрезмерной концентрации, а другие соглашаются на средние показатели из-за чрезмерной диверсификации.

Определение диверсификации

По определению диверсификация — это действие или результат достижения разнообразия. В финансовом и инвестиционном планировании диверсификация портфеля — это стратегия управления рисками, заключающаяся в объединении различных активов для снижения общего риска инвестиционного портфеля.

Цель диверсификации портфеля

Целью диверсификации портфеля является управление рисками портфеля. Ваш план управления рисками должен включать строго соблюдаемые правила диверсификации.

Диверсификация портфеля снизит волатильность портфеля, потому что не все категории активов, отрасли или акции движутся вместе. Хранение множества некоррелированных активов может почти устранить несистематический риск (специфический риск).

Другими словами, благодаря большому количеству инвестиций в различные отрасли и компании, отраслевые и корпоративные риски сводятся к минимуму.Это снижает волатильность портфеля, потому что разные активы должны расти и падать в разное время; сглаживание доходности портфеля в целом.

«Существует тесная логическая связь между концепцией запаса прочности и принципом диверсификации».
Бенджамин Грэм

Кроме того, диверсификация некоррелированных активов может снизить потери на медвежьих рынках; сохранение капитала для инвестирования на бычьих рынках. Оптимизация портфеля может быть достигнута за счет надлежащей диверсификации, поскольку управляющий портфелем может инвестировать в большее количество рисковых активов (т.е. акций), не принимая на себя большего риска, чем планировалось по всему портфелю.

Другими словами, управляющие портфелем с целевой суммой общего риска могут инвестировать больший процент своих активов в рисковые активы с диверсифицированным портфелем по сравнению с недиверсифицированным портфелем. Это связано с тем, что владение разнообразными некоррелированными активами снижает общий риск портфеля. Вот почему некоторые говорят, что диверсификация — это единственная бесплатная поездка.

Может ли чрезмерная диверсификация повредить окупаемость инвестиций?

Некоторые уроки можно извлечь.Чрезмерная диверсификация сегодня почти такая же большая проблема, как и проблема недостаточной диверсификации. Инвесторы обычно считают, что если определенная степень диверсификации хороша, то чем больше, тем лучше. Эта концепция неверна.

Если добавление отдельной инвестиции в портфель не снижает риск всего портфеля больше, чем это стоит в потенциальной доходности, то дальнейшая диверсификация будет чрезмерной диверсификацией. Большинство экспертов считают, что 15-25 индивидуальных инвестиций достаточно для снижения бессистемного риска.

Концепции возврата инвестиций и риска | Финансы

Рентабельность инвестиций — это прибыль, выраженная в процентах от первоначальных инвестиций. Прибыль включает доход и прирост капитала. Риск — это вероятность того, что ваши инвестиции потеряют деньги. За исключением казначейских облигаций США, которые считаются безрисковыми активами, все инвестиции несут определенную степень риска. Успешное инвестирование — это поиск правильного баланса между риском и доходностью.

Что такое возврат инвестиций?

Историческая рентабельность инвестиций — это годовая доходность актива за несколько лет.Аналитики-исследователи и профессиональные инвесторы используют историческую доходность, а также отраслевые и экономические данные для оценки будущей доходности. Вы можете использовать фактические результаты и предполагаемую доходность для оценки различных активов, таких как акции и облигации, а также различных ценных бумаг в каждой категории активов. Этот процесс оценки поможет вам выбрать правильный набор ценных бумаг, чтобы максимизировать доходность в течение периода вашего инвестирования.

Что такое инвестиционный риск?

Риск — это вероятность того, что фактическая доходность будет меньше исторической и ожидаемой доходности.Факторы риска включают волатильность рынка, инфляцию и ухудшение фундаментальных показателей бизнеса. Спады на финансовых рынках сказываются на ценах на активы, даже если фундаментальные показатели остаются прочными. Инфляция приводит к потере покупательной способности ваших инвестиций и увеличению расходов и снижению прибылей компаний.

Основы бизнеса могут пострадать из-за усиления конкурентного давления, более высоких процентных расходов, проблем с качеством и неспособности руководства выполнять стратегические и операционные планы. Слабые фундаментальные показатели могут привести к снижению прибылей, убытков и, в конечном итоге, к дефолту по долговым обязательствам.

Риск против доходности

Вы не можете исключить риск, но вы можете управлять им, имея диверсифицированный портфель акций, облигаций и других активов. Состав портфеля должен соответствовать вашим финансовым целям и толерантности к риску. Доходность инвестиций, как правило, выше для более рискованных активов. Например, сберегательные счета, депозитные сертификаты и казначейские облигации имеют более низкую доходность, потому что они являются безопасными инвестициями, в то время как долгосрочная доходность выше для акций роста и других более рискованных активов.

Соображения при принятии инвестиционных решений

Жизненные события потребуют корректировки вашего финансового плана, включая структуру активов в вашем инвестиционном портфеле. Например, компонент акций вашего портфеля может быть высоким, когда вы начинаете свою первую работу, потому что вы можете позволить себе больше рисков и хотите как можно быстрее увеличить свои инвестиции. Ваш портфель может измениться на сбалансированное сочетание акций и облигаций, когда вы создадите семью, и переключитесь в основном на облигации и акции с выплатой дивидендов по мере приближения к пенсии.

Движение рынка также может потребовать периодической корректировки портфеля. Например, вы можете зафиксировать некоторую прибыль от акций после резкого роста фондового рынка или инвестировать в качественные акции по выгодным ценам после резкой коррекции рынка.

Бережливое управление портфелем | Atlassian

Мир быстро меняется, и ожидания клиентов меняются так же быстро. Темпы изменений побудили предприятия вкладывать значительные средства в цифровые и гибкие преобразования, когда преимущества гибких команд масштабируются и приумножаются по всему предприятию.Но немногие организации достигают желаемых результатов. Чтобы в полной мере реализовать преимущества гибкой или цифровой трансформации, бизнес-команды и технологические группы должны согласовываться и оставаться согласованными. Подключенное предприятие с полной согласованностью — ключ к конкуренции в современной экономике.

Проблема объединения гибких команд в гибкое предприятие заключается в том, что возникает разрыв между командами, выполняющими работу, и командами, распределяющими финансирование. Чтобы преодолеть этот пробел, лидерам необходимо:

  • Повышение прозрачности — Сделать работу видимой в незавершенных отчетах (для планов) и демонстрациях (для новых решений)
  • Выяснить, что работает — Изучить дополнительные результаты, чтобы оценка прогресса в достижении результатов
  • Оптимизация инвестиций — Развивайте или продолжайте перераспределять средства, чтобы максимизировать пропускную способность

По мере того, как предприятия стремятся к согласованности и оставаться согласованными, они часто обнаруживают, что традиционные методы управления портфелем неэффективны.Вместо этого многие применяют методы бережливого управления портфелем, чтобы добиться согласованности во всей организации.

Что такое бережливое управление портфелем?

Lean Portfolio Management (LPM) описывает, как высшее руководство применяет принципы бережливого производства для связи стратегии с исполнением. Команды управления портфелем изучают стратегию предприятия и выделяют бюджет на реализацию этой стратегии.

Как любой портфель, инвестиционный портфель LPM творчески определяется и активно управляется на протяжении всего жизненного цикла инвестиций.Основное внимание LPM уделяет согласованию гибкой разработки с бизнес-стратегией с акцентом на повышение ценности для клиентов за счет создания продуктов и решений. Сочетание LPM с практиками гибкой разработки предлагает путь к повышению гибкости бизнеса.

Цели Lean Portfolio Management заключаются в следующем:

  • Максимизировать пропускную способность ценности — Активно управлять невыплаченными инвестициями, чтобы найти наиболее ценные возможности, и активно управлять незавершенным производством в группах команд (команда команд ) для ускорения доставки ценности на рынок
  • Предотвращение узких мест — Используйте бюджет портфеля, чтобы сбалансировать финансирование мощностей со спросом на самые ценные возможности
  • Демонстрируйте хорошее служебное лидерство — Устранение препятствий для сохранения поставок низкое время цикла

LPM отличается от традиционного управления портфелем проектов несколькими способами, в том числе:

  • Привлечение работы к людям, а не людей к работе
  • Сосредоточение внимания на определении желаемых результатов, а не на желаемом количестве результатов
  • Разработка определения «ценности» и сосредоточение большего внимания на предоставлении ценности, чем управление затратами
  • Пересмотр прошлых решений и планов каждый квартал на основе новой обратной связи
  • Управление бюджетами и финансами ежеквартально, а не ежегодно

В то время как традиционное управление портфелем проектов (PPM) фокусируется на создании набора строго структурированных планов проектов и сокращении сроков. LPM фокусируется на следующих командах:

  1. Предоставление слабо структурированных возможностей создания ценности давним командам
  2. Запрашивать команды для определения необходимой работы
  3. Мониторинг новых решений для перехода к рыночным условиям

Как эволюционировало управление портфелем

Руководящие группы по управлению портфелем связывают стратегию организации с ее реализацией.Но из чего состоит портфолио?

Мы видели, что термин «портфель» используется по-разному:

  • Бизнес-портфель — Диверсифицированный набор предприятий, стремящихся к успеху на разных временных горизонтах
    • Финансирование выделяется бизнес-лидерам для построения планов для их собственных групп разработчиков
  • Портфель продуктов (линейка) — Коллекция продуктов, ориентированных на клиентов, для исследований и разработок
    • Финансирование выделяется лидерам продуктов для построения планов по реализации их видения
  • Портфель проектов — Набор крупных инициатив, определены и профинансированы, чтобы привести к изменениям в линейках продуктов
    • Финансирование распределяется для выполнения конкретных планов, которые, как ожидается, принесут конкретные результаты
  • Портфель ИТ-проектов — Набор крупных инициатив, масштабируемых и финансируемых для внесения изменений во внутренние системы по предприятию
    • Финансирование распределяется на выполнение конкретных планов t Ожидается, что это приведет к конкретным улучшениям за счет ИТ
  • Lean Portfolio — Набор стратегических бизнес-целей, отраженных в инициативах
    • Финансирование выделяется командам, которые должны использовать свои ресурсы для реализации инициатив

Что у них общего? Каждый имеет возможность распределять финансирование, переводить стратегию предприятия в местный контекст и управлять исполнением и расходами.

За последнее десятилетие некоторые руководители предприятий повысили оперативность и скорость вывода на рынок, перейдя к портфелям стратегических инициатив, реализуемых командой команд. Эти успехи легли в основу Lean Portfolio Management.

Почему бережливое управление портфелем?

Организации, которые сосредотачиваются на определении проектов, охватывающих более года, часто застревают в ситуациях, когда команды стимулируются к достижению устаревших целей проекта вместо того, чтобы заблаговременно предоставлять ценность или искать раннюю обратную связь по поводу соответствия рынку.Методы рационального управления портфелем помогают организациям:

  • Сдвинуть акцент в операциях на предоставление дополнительной ценности с более короткими темпами для более крупных инициатив.
  • Используйте каденции для получения более коротких петель обратной связи. Отзывы, собранные через внутренние команды, внешние фокус-группы, клиентов или конечных пользователей, помогают измерить прогресс в достижении целевых результатов организации.
  • Безжалостно применяйте обратную связь, чтобы реинвестировать в идеи, которые приносят хорошие результаты, и отказываться от идей, которые этого не делают.

Lean Portfolio Management, основанное на принципах бережливого производства и основанное на лучшем понимании ценности для клиентов (и способов ее быстрой доставки), устраняет некоторые общие проблемы в крупных организациях.

Болезненная точка №1: Длительное время цикла крупных инициатив.

  • Когда организации создают автономные кросс-функциональные команды, они удаляют передачи и зависимости, которые добавляют трение (и задержки) к доставке ценности.
  • Когда организации улучшают свое определение ценности для клиентов, улучшается коммуникация и расчищает путь для лучших идей.
  • Когда организации делают упор на модель планирования и выполнения, которая обеспечивает непрерывный поток ценностей, они стремятся передать ценность клиентам, вместо того, чтобы отмечать задачи как завершенные.

Проблема №2: работа сделана, но ключевые иглы не двигаются.

  • Когда организации определяют цели с точки зрения намеченных бизнес-результатов, они с большей вероятностью «сдвинут иголку» с помощью своих ключевых показателей эффективности (KPI).
  • Когда организации оценивают эти результаты в коротких циклах обратной связи, они могут быстро перекалибровать краткосрочные планы на основе того, что они видят прямо сейчас .
  • Когда организации ставят цели, основанные на задачах, которые фиксируются как желаемые бизнес-результаты, дополнительные результаты можно оценивать по сравнению с желаемыми бизнес-результатами.

Проблема №3: ​​Бюджеты трудно изменить на основе новой информации.

  • Когда организации сталкиваются с высокой степенью неопределенности на рынке, они могут применить мышление бережливого стартапа, чтобы «думать в ставках». Поступая таким образом, они могут исследовать пространство решений экономичным способом, финансируя небольшие эксперименты, а не крупные инициативы со значительной неопределенностью.
  • Когда организации финансируют команды через гибкое бюджетирование, а затем дают им возможность строить планы, соответствующие стратегическим целям, новая модель распределенной подотчетности ускоряет общую поставку ценности.

Ключевые элементы управления портфелем бережливого производства

Группа управления портфелем бережливого производства устанавливает цель «северной звезды» для миссии, финансирует команду команд на основе стратегических потребностей предприятия, а затем отслеживает возникающие планы и результаты чтобы убедиться, что они соответствуют стратегическому замыслу.

Команда руководства принимает решения с заданной частотой, и как операции (действия, которые они выполняют), так и управление (обзоры, которые они проводят) следуют этой каденции, чтобы синхронизировать и согласовать циклы планирования и обратной связи.

Операции LPM

Чтобы постоянно связывать стратегию с ее выполнением, команда руководства постоянно оценивает следующие цели:

Установить миссию

  • Установить (и повторно калибровать каждый квартал) цели и стратегические темы, основанные на результатах

Найдите возможности

  • Превратите новые идеи в кандидатов для инвестиций, связанных со стратегической миссией

Обеспечение целевой ценности

  • Составьте дорожные карты на основе потребностей рынка и ожидаемого объема усилий, которые следует собрать во время гибкой оценки и планирование

Оптимизация по стоимости

  • Установите четкие приоритеты инициатив, чтобы (1) провести подробное планирование на следующий квартал и (2) сбалансировать дорожную карту с известными ограничениями мощностей

Проверить соответствие требованиям рынка

  • «Пойдите, посмотрите» инкремент Ценность, представленная в команде, демонстрирует и проверяет гипотезы стоимости

Управление LPM

Для достижения гибкости предприятия команда руководства способствует периодическим проверкам:

Проверка согласования стратегии

  • Раз в квартал подтверждайте, что работа согласуется со стратегическим намерением

Обзор бюджета портфеля

  • Раз в квартал подтверждайте, что бюджетные ассигнования на финансирование команды (и расширение их возможностей для децентрализованного принятия решений) лучше всего поддерживают миссию

Ретроспектива команды портфеля

  • Раз в квартал старайтесь улучшить то, как команда руководителей портфеля работает, принимает решения, обеспечивает непрерывный поток стоимости

Финансовый анализ портфеля

  • Раз в месяц сравнивайте тенденции расходов по инициативам к целям и гвардии ls, чтобы замкнуть цикл гибкого бюджетирования

Обзор дорожной карты портфеля

  • Раз в месяц делитесь обновленной дорожной картой инициативы со всеми заинтересованными сторонами

Обзор инвестиционных возможностей

  • Раз в неделю утверждайте финансирование для новых инвестиционные возможности, основанные на их бизнес-модели (или пересмотр прошлых решений о финансировании на основе новых отзывов)

Как внедрить бережливое управление портфелем

Внедрение бережливых методов в существующие группы управления портфелем является значительным изменением и требует сильных организационных методов управления изменениями .Часто кажется, что ремонтируют дом, пока вы в нем живете — с таким же уровнем стресса и удовлетворения. Чтобы продолжить эту аналогию, вот несколько советов по бережливому ремонту дома:

  1. Найдите владельцев. Команды лидеров портфеля — это высокопроизводительные кросс-функциональные команды служащих-лидеров. Раскрытие силы команды лидеров не менее важно, чем расширение прав и возможностей команды разработчиков. Первый шаг — найти и сформировать группу, которая свяжет стратегию с исполнением для определенной части организации.Это команда руководителей портфолио.
  2. Найдите деньги — LPM меняет стратегию и инвестиционную модель с финансирования проектов на финансирование команды. Это вызывает потребность в более глубоком понимании (и видимости) связи между стратегическими целями бизнеса и тем, как команды строят планы.
    Вот несколько вопросов, на которые необходимо ответить:
    • Кто обеспечивает финансирование портфеля? Чего они ждут от этого?
    • Кто предоставляет финансирование, чтобы «держать свет» (или вести бизнес противсменить бизнес)?
    • Сколько различных, независимо финансируемых стратегий будут управлять портфелем?
  3. Renovate — Даже в рамках одной организации никакие две руководящие группы не захотят использовать один и тот же подход к операциям Agile-портфеля. Узнайте о потребностях и ожиданиях группы лидеров портфеля, в том числе о том, где они хотят изначально оказаться между своим текущим состоянием и (более экономичным) будущим состоянием. Создайте операционную структуру, воплощающую в себе ключевые элементы LPM, с индивидуальным подходом.
  4. Вернуться к работе — перекалибруйте активную, финансируемую работу в более компактные конструкции, которые лучше поддерживают поток ценности, и подумайте об использовании этой возможности, чтобы пересмотреть обоснование работы (развернуть или упорствовать?). Lean поощряет организацию «максимизировать невыполненную работу». Можно ли остановить или свернуть активную работу?
  5. Ремонт — LPM вводит новые методы принятия решений, такие как упор на визуализацию стратегической согласованности работы и управление на основе ограждений.Это вызывает необходимость «переоборудовать» существующие системы управления работой, чтобы добавить новые дисциплины и дополнительную ясность.
  6. Устройте вечеринку — команды руководителей бережливого портфеля принимают решения и совершенствуются в установленной ритме. Получите положительные отзывы о ретроспективах и не забудьте отметить улучшение потока ценностей в организации!

Lean Portfolio Management привносит проверенные временем принципы бережливого производства в команды и лидеров, которые лучше всего подходят для проведения организационных изменений.В целом, бережливый подход способствует надежному предоставлению ценности, сокращает время до получения ценности для клиентов и гарантирует, что команды могут меняться по мере изменения рынка или спроса клиентов. Lean Portfolio Management предлагает путь к максимальному использованию этих преимуществ и созданию более взаимосвязанного предприятия.

Хотите узнать больше о бережливом управлении портфелем? Погрузитесь глубже в основы LPM и посмотрите, как Jira Align от Atlassian поддерживает его.

Джон Мэй

Джон Мэй — архитектор корпоративных решений, советник по продуктам и идейный лидер Atlassian.Он помог сформировать предложение Lean Portfolio Management в продукте Jira Align и обладает более чем 20-летним опытом работы в индустрии программного обеспечения и расширяет гибкое пространство.

Leave a Reply

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *